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    通  知 昆明国家粮食交易中心各位会员:根据国家粮食和物资储备局粮食交易协调中心《关于恢复国家粮食云南交易中心联网运营工作的函》要求,昆明国家粮食交易中心将于2020年5月18日恢复各项交易业务,根据要求5月15日前已在四川交易中心成交但未履约完毕的合同仍在四川交易中心完成履约。5月18日后云南省各项交易将在昆明国家粮食交易中心网站进行公布,请各位会员及时关注。网址:http:...
  • 2020 - 02 - 05
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    2月7日政策性玉米竞价销售交易公告受国家有关部门委托,为就近就便解决运输等原因造成的南方部分企业饲料紧张问题,定于2020年2月7日起在国家粮食和物资储备局粮食交易协调中心及联网的有关省(区、市)国家粮食交易中心组织开展政策性玉米竞价挂牌交易,请交易会员通过国家粮食交易中心官网(www.grainmarket.com.cn)登录“国家粮食电子交易平台→我要买粮→参加竞价交易→国家政策性粮油挂牌交易...
  • 2020 - 01 - 09
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    2020年1月13日砚山县县级储备小麦竞价交易公告(第22场) 受砚山县粮食购销有限公司委托,四川粮油批发中心将于2020年1月13日举办粮食竞价销售会,拟销售2017年产砚山产小麦830吨。(以实际交易数量为准),现将具体事宜公告如下:一、交易时间和地点安排1、报到时间:2020年1月13日上午12:00前2、交易时间:2020年1月13日下午15:00开始。交易会开始后,谢绝进场。3...
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    曲靖市储备粮管理有限公司委托,云南省地方储备粮竞价交易会计划采购粳稻5912.4吨,全部成交,成交价格3358元/吨;曲靖市沾益区惠盛粮油购销有限责任公司委托,云南省地方储备粮竞价交易会计划采购小麦1000吨,全部成交,成交价格2830元/吨。受南华县粮食储备有限公司委托,云南省地方储备粮竞价交易会计划销售粳稻510吨,全部成交,成交价格2200元/吨。受云南楚雄国家粮食储备库委托,云南省地方储备...
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    2020年1月13日云南省禄劝县县级储备粮竞价采购交易公告(第20场)受禄劝彝族苗族自治县粮食购销有限责任公司委托,成都国家粮食交易中心将于2020年1月13日举办云南省禄劝县县级储备粮公开竞价采购交易会。拟采购云南省禄劝县县级储备粳稻1个标的1421吨,玉米1个标的1000吨。具体事宜公告如下:    一、交易时间和地点安排1.报到时间:2020年1月13...
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    2020年1月10日腾冲市市级储备粮竞价交易公告(第19场) 受腾冲市粮油有限责任公司委托,四川粮油批发中心将于2020年1月10日举办粮食竞价销售会,拟销售2016年云南腾冲产4个标的粳稻共1500吨,现将具体事宜公告如下:一、交易时间和地点安排1、报到时间:2020年1月10日上午12:00前2、交易时间:2020年1月10日下午15:00开始。交易会开始后,谢绝进场。3、现场交易地...
  • 综合信息
    办好人民满意的教育奠定终身发展的阶梯

    国内玉米市场:绝望中的希望之光

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    发布时间: 2019-09-26
    点击率: 41

    近期国内玉米市场,面对即将上市的新粮和仍然糟糕的需求,充斥着悲观绝望的气氛,市场情绪正处于谷底。但如果向远处探寻,仍然可以看到很多乐观的因素。

    长期来看,市场关注点早晚会从近期转向远期,并重新开始关注中国玉米产需缺口的问题。短期内市场的跌幅,很可能只会构成未来涨幅的一部分,未来国内玉米市场价格大概率仍然会以拍卖成本为底部(假设疫情不再大面积爆发以及谷物进口没有彻底放开)。

    短期内的供需压力问题

    玉米是季产年销的品种,几乎每年新粮上市初期,市场价格都会季节性回落,因为阶段性供应陡增,而需求基本是稳定的。今年阶段性供应陡增预期不变,但需求比往年同期要差很多,怕更是承接不住供应的压力。

    目前市场最大的特点是需求差,最主要的是猪料需求差,7月份之后基本上全国各地生猪产能均减幅过半,即使考虑到目前普遍的压栏行为和禽料的增长,整个饲料消费仍然比去年同期差一大截。

    而深加工需求方面,也不乐观,淀粉加工利润一直不好,加价采购玉米的积极性不高。淀粉厂普遍持有向玉米原料端要利润的压价收购心态。

    而从投机性的角度讲,去年屯粮的贸易商普遍亏损严重,尤其是几个大户,今年采购行为可能趋于谨慎。

    另外,19年售粮节奏方面,市场普遍认为去年春节前价格走低,今年农户会选择提前出售玉米,而且今年玉米价格不比去年低,现在北港价格比去年同期高70块钱,产区价格也比去年高。目前市场认为,价格会再次寻找春节后的低点。但上市初期,农民就以今年春节后的价格抛售(当时是亏损的价格),尚有待市场验证。

    另外,去年吉林辽宁减产严重,今年恢复性增产。9月上旬玉米大会的主流观点是,吉林辽宁增幅会超过龙江减幅,今年东北整体增产。

    再就是,今年只拍卖成了2200+万吨,说明本年度缺口不大,下一年度产量增加饲用消费更差,根本不存在缺口。(此处存在逻辑性错误和事实的不确定性)

    总而言之,新粮上市意味着,价格很可能在现在基础上进一步下跌。

    长期的产需缺口问题

    去年总计拍卖成交1亿吨多,10月份就成交了1300+万吨,9-10月份成交2900+万吨,结转库存非常大。但今年,拍卖成交总计2200+万吨,据传还有相当部分违约没有出库,北港库存已经位于多年来的低位水平,在新粮大量上市之前就可能有断炊风险,饲料厂库存水平明显低于往年,而贸易商库存据了解也已经不多。所以如果说本年度的结转库存,比去年同期低3000万吨,也毫不意外。

    另外,看需求情况,如果从北港下海量的角度看,10-5月份需求并不差,基本持平去年,今年最糟糕的需求就是6-7月份两个月,8月份下海量环比增50%,9月份需求继续回升。从这个角度讲,需求可能没有想象的那么悲观。从需求端数据来看,非瘟发展有缓和的趋势,东北华北前段猪料已经开始环比上升,全国都在拼命压栏,现在的出栏体重已经可以创历史高位了,而禽料持续在增长。深加工总加工量并没有比去年同期减少。

    需求同比偏差,没有问题,但偏差的幅度不会太高。让我们算个粗账,全国玉米消费,饲用66%(其中猪料50%或总量的33%,禽料35%或总量的23%),深加工25%。深加工基本持平去年,猪存栏同比减50-60%,但猪出栏体重增加15%(220增到250+),料肉比降低导致消费增加5%,猪料减幅40%,乘以权重33%,导致全国玉米消费减13%;而禽料增15%乘以23%权重导致全国玉米消费增3%,全国玉米消费同比降10%。未来猪料禽料还都在快速增长的阶段,只要不出现新的大面积疫情,未来玉米消费每个月都会是环比增加的。

    因为每头猪1500-2000块钱的利润和政府的鼓励政策,普遍性的三元母猪做能繁和继续压栏,可以突破能繁母猪数量不足对猪料消费增长的限制。目前国内各行各业都不赚钱,把植物蛋白转化为肉类蛋白这一行业却存在暴利,相信这一暴利不会成为常态。

    另外,再回头看本年度的产需缺口问题,逻辑上,缺口并不等于拍卖成交量。产需缺口=拍卖成交量+进口量+(期末库存-期初库存)-收储量,而今年的结转库存变化预计下降3000万吨,所以今年的产需缺口其实也有4000+万吨。

    那下年度的产需缺口,先看19年度的产量。国内玉米产量预估发声的主流,还存在重视单产变化不重视面积变化的特点,18年大家普遍说产量是减的,我看是增的,单产虽然减,但面积增幅更大,因为17年种植收益很好。19年东北大家普遍说产量是增的,我看是减的,单产虽然增,但面积减幅更大,因为18年种植收益很糟糕。

    再看消费,目前静态地看,明年消费也有可能是要下降的,因为上年度10-5月份消费都是正常的,但本年度的10月份的基数却很低,所以本年度的10-5月份消费同比很可能是下降的。我们刚才可以认为9月份消费同比降-10%,那10月份可能-8%,11月份-7%,12月份-5%,1月份-3%,2月份-1%,3月份持平,4月份+3%,5月份+5%。以上都是随意估计的,没有任何可靠依据。但6-9月份一定的还是同比大增的。总体来算,下年度消费到底是增还是降,目前还说不好,需要看饲料消费的恢复速度。从消费的恢复角度看,玉米应该给出很大的carry结构。

    所以下年度的产需缺口也有4000+万吨,而且20/21年度的需求必然恢复,产需缺口会非常大,基于这种预期,19/20年度的结转库存应该是要增加的,存在很大的投机性囤货需求,所以明年5000+万吨的政策粮库存未必不能全部成交。基于市场对拍卖粮的依赖程度,未来国内玉米市场定价的逻辑,还是转向以拍卖为底部的逻辑。

    如果明年拍卖底价和今年一样,要让拍卖粮普遍有利润的话,北港集港价格应该在1950以上。如果明年拍卖底价继续上调50-100,那北港集港价格也会上涨50-100。逻辑上,上调拍卖底价没有问题,因为玉米产需缺口已经很大,玉米已经是稀缺品了,但小麦稻谷仍然产需过剩且政策粮库存奇高,需要去库存,所以提高玉米价格,拉开跟食用稻谷的差价,有利于食用稻谷去库存的方向。

    再就是,大家希望参考今年春节后农民的售粮价格,来寻找今年的底部,但今年春节后的价格对种植户来说是亏损的价格,因为马上面临天气升温不得不出售的价格,19年新粮会不会在上市初期就以亏损的价格积极出售,还有待观察。另外,从采购方的角度看,如果意识到下年度仍然要依赖拍卖粮的话,应该乐于以略高于今年拍卖粮成本的价格采购新粮。

    后期会不会出台深加工补贴政策,以及其他的鼓励收购或者直接收购的政策,目前也暂时不好预估。

    小结

    市场情绪非常重要,目前应该正处于谷底,后期大概率会往上走。国内产需缺口这个重要问题,也将重回市场视野。

    新粮上市之际,价格大概率会季节性下跌。但短期内市场的跌幅,很可能只会构成未来涨幅的一部分,未来国内玉米市场价格大概率仍然会以拍卖成本为底部,上面的阻力位应该是小麦的饲用替代(2100以上)。

    做多最大的风险是,非瘟再次大面积爆发和彻底放开饲用谷物进口。这两个问题都不太好预判,目前看概率不是很大。(来源:对冲研投)


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